十年前，因為眼見自己己進入「登陸之年」，將來壽命有多長，無人可以估算，因此聽從內子意見，馬上從浪濤洶湧的股票市場退下來，將資金轉移至穩打穩紮的固定年金上去，雖然每年收取為數不多的現金，但勝在遇上股票市場的急風暴雨時，老本也不會狂瀉大跌。

　話雖如此，去年九月至十二月那最後一季，碰上美國十年來股市最為寒冷的聖誕季節，我們的股票戶口，一瞬間已下挫不少。到了今年三月最後一天，我跟美國，甚至港澳以至中國內地的廣大股民一樣，對於今年美國首季股市是否力挽狂瀾，收復去年的失地，正有所期待。

　幸好投資公司於三月三日寄上的今年首季成績報告，令人欣喜，因為去年年末之所失，全部收回，而踏入此刻執筆的四月復活節假期前夕，距離美國股市的最高點僅是一線之差，不少股民雀躍無比，認定美國股市此後扶搖直上，大家可以坐定定，一定收水了。

　我倒認為不可太樂觀，美股已經非常接近歷史高點，表面上看來一度重傷的股市，似乎要重振旗鼓了。然而，現實並沒有那麼簡單，一個指標透露了重要訊息。因為現今股市即使在高點上徘徊橫行，但是交易量卻大幅縮水。在經歷半年多的嚴酷盤整之後，許多市場參與者都開始質疑股市近期的反彈是否真的能夠持久，這種情緒最直接的證據之一，就是當下的股市交易流量，幾乎處於二零一九年開年以來的最低點。

　道富環球投資研究部門負責人巴托里尼（Matthew Bartolini）直言：「這樣的市場行情，就像搖椅一樣，我們一直在動，但哪裡都去不了。」

　根據《道瓊》統計，光是四月十五日紐約證交所（NYSE）及附屬市場與納斯達克市場合計，全天成交量，也只有大約五十七億股，為去年九月十日以來的最低紀錄。即使是因為聖誕假期而縮短交易時間的十二月二十四日「迷你交易日」，成交量也有五十七點九億股。

　這絕非特例。數據還顯示，連續十天的平均總成交量，現在也處於去年九月十二日以來的最低點，而且按照現在的節奏繼續下去，四月也將成為去年八月以來，每日均成交量最低的一個月，同時創下自二零一三年以來六年中四月的最低紀錄。

　目前，道指、史指和納指距離史上高點的差距都只有一兩個百分點，這樣稀薄的成交量，對於股市的前景的指標性則不言而喻。

　部分觀察家指出，交易量的嚴重低迷，說明眾多投資人都已經不再願意進場。至少在今天去向未明之際。

　巴托里尼分析，「從NYSE的數據可以看出，大家對是否搭上順風車的問題上，一直猶豫不決。相當數量的人，都選擇作壁上觀。」這些「錯失去年十二月低點以來反彈的人，正在觀望，想要看看財報季的風向」。

　當然，重點在於，儘管當前成交量之低令人吃驚，但是長期看來，市場的交易量，原本也是在逐年走低，這也就意味著，當前的情況，也許沒有看上去那麼嚴重。

　業界專家們指出，上漲股票與下跌股票的數量差距，已經出現一定程度的改善，一個被過度忽視的指標「價值幾何線型指數（Value Line Geometric Index）」就說明了這一點。這個指數以平權方式編制，追蹤一系列股票的價格變動中線，目前較去年八月二十九日的歷史最高點，還有百分之七點六的差距，但是去年十二月低點至今，已經上漲了大約百分之二十三。

　許多技術面分析師都利用這個指標，來觀測上漲或者拋售行情中的市場參與度，因為這是個平權指數，而史指和納指這樣的指數是市值加權的，意味著那些權重更大的股票如臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌等，很容易扭曲觀測的結果。

　那麼，投資者是否應該擔心低成交量的問題呢？現在還難下定論。Prudential Financial首席市場策略師克羅斯比（Quincy Krosby）承認，即便是專業人士本身，在這一點上目前也存在爭論。

　想到這些專家論斷，我夫妻二人已通知投資公司，暫停買賣，待中美貿易協議落實後，才再次進場，我們寧可少賺，也不想大蝕哩！◇