【香港中通社八月十九日電】香港中通社記者葉永成八月十九日，中國「人形機器人第一股」宇樹科技正式登陸上交所科創板。開盤價報每股一千一百元（人民幣，下同），較發行價大漲百分之六百二十九點四四，總市值一度飆升至四百四十九億元（收盤時回落至三千四百一十七億元）。這一標誌性事件不僅讓創始人王興興身家突破千億，更意味著中國具身智能行業正式從產品概念邁向規模化落地的關鍵拐點。

　宇樹科技的上市為整個賽道提供了明確的估值「錨點」。國信證券分析師葛壽淨指出，這標誌著具身智能賽道正式迎來首個二級市場定價座標，行業估值體系正從一級市場博弈走向二級市場驗證。

　目前，中國具身智能行業在「身、腦、手」賽道已孕育出二十八家獨角獸企業（通常指估值超過十億美元的未上市企業），總估值超三千五百億元，其中十八家（包括梅卡曼德、樂聚智能等）已啟動上市進程。

　從基本面來看，宇樹科技是全球少數實現量產並盈利的人形機器人公司。招股書顯示，二０二三年至二０二五年，公司營收從一點五九億元增至十六點九九億元，扣非歸母淨利潤扭虧為盈達五點九一億元，綜合毛利率接近百分之六十。現階段，支撐其利潤的核心仍是機器人本體產品。然而，要讓機器人真正「變聰明」，競爭焦點已轉向「大腦」。宇樹科技此次募資的四十二點零二億元中，高達百分之四十八點一三將投向智能機器人模型研發。

　中國具身智能產業的真正優勢，在於用本體反哺大腦。復旦大學可信具身智能研究院副院長吳祖煊表示，中國目前的全球競爭格局是本體稍稍領先、大腦基本同步。相比大語言模型可直接吸收互聯網文本，機器人必須進入真實世界獲取高質量操作數據。本體部署得越多，進入的場景越豐富，就越有利於收集真實數據。

　吳祖煊指出，中國機器人大腦的未來優勢，未必來自單一模型的領先，而是源於一條更長的正循環鏈條：更多本體量產、進入更多場景、產生更多真實數據、訓練更強的大腦，以此產生正循環。

　業界分析認為，宇樹科技上市的意義，不僅在於一家企業的資本兌現，更在於它印證了率先完成量產與商業化驗證的企業，正式進入資本兌現階段。隨著頭部企業排隊上市與新公司加速跨過獨角獸門檻，具身智能的競爭已不再局限於造出機器人，而是誰能率先讓本體、場景、數據和模型真正轉成閉環。◇